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天使投资迎来４．０时代 合投渐成趋势
发布时间：2015-05-11阅读量：2047[打印]
清科研究中心近日发布报告称，今年一季度，中国天使投资市场活跃度延续２０１４年的火爆行情，中外天使投资机构新募集基金２５只；共发生３４９起投资案例，披露金额的交易涉及２．５９亿美元，投资活跃度较２０１４年同期提升近一倍。
“２０１５年，天使投资将迎来４．０时代。”该报告分析称，在经过高净值个人主导天使投资的１．０时代、专业风险投资机构主导天使投资的２．０时代和行业领导企业投资创业公司的３．０时代后，国内天使投资４．０时代将是全民参与的股权众筹时代，创业者获得天使投资的难度将大幅度降低，潜在天使投资人将通过股权众筹平台与更多优质项目产生交流。
“依托协会组织团体，天使联合投资渐成趋势。”清科研究中心近期发布的《２０１５年中国天使投资白皮书》认为。
个人投资持续增长
《２０１５年中国天使投资白皮书》显示，自去年以来，天使投资日益呈现小型化趋势，门槛明显降低。２０１４年，与天使投资市场宏观态势上涨不同的是，我国天使投资机构平均单笔投资金额较往年明显下降，为６８．６８万美元，较２０１３年平均单笔金额１１９万美元同比下降４２．２９％。这表明天使投资机构投资行为日趋成熟，不盲目追求大笔资金注入单个项目，占大股以期后期回报加倍。
业内认为，随着中国天使投资市场发展，天使投资者意识到成功退出与项目的挖掘同样重要。因天使投资的高风险性，投资者心中逐渐形成一种自我保护意识，而最有效降低风险又不错过潜在高增长项目的最好方法就是在项目挖掘阶段将有限的资金分散投资，这样既可全面扶持更多的创业者，又增加了成功概率。另一方面，前期降低天使基金的注入额度可为项目维持一个较理性的估值，既能帮助项目在可控的环境下健康成长，不至于过速膨胀，又可为后续融资降低门槛，减少ＶＣ／ＰＥ的接盘压力。同时，天使投资机构往往选择在Ｂ轮以后退出，前期的理性投资也可为后期退出减小压力，以吸引更多的ＶＣ／ＰＥ机构帮助项目走向ＩＰＯ。
“对于投资金额较小却能赢取高回报的天使投资，机构与个人都表现出了极大兴趣。”清科研究中心表示，２０１４年，我国天使投资表现出机构化加速、个人投资持续增长的显著特点。
相关资料显示，我国人个资产在６００万元以上的约有２７０万人，而活跃的天使投资人只有１０００多位，这与我国庞大的高净值人群相比远不成比例。２０１４年，由于国家的鼓励创业政策以及高净值个人数量的增加，我国天使投资市场逆势而升，加之兰亭集势、途牛、聚美优品等一批天使投资明星案例的影响，一批天使投资人纷纷组建成立天使投资机构，推动天使投资机构化加速发展，天使投资人多元化、年轻化趋势明显。
据清科研究中心统计，２０１４年，除知名天使投资人徐小平、雷军、周鸿祎、戴志康等连续创业者、职业经理人从事天使投资外，许多娱乐明星、公众人物也纷纷加入天使投资行列。如香港艺人曾志伟与张巍合资１００万元天使基金投资“山城往事”重庆火锅；著名导演冯小刚跨界投资戏剧教育；歌手胡海泉投资土曼科技；演员黄晓明、任泉与李冰冰联手成立ＳｔａｒＶＣ，参与投资垂直文化娱乐社交平台“星云”……
对此，清科研究中心认为，连续创业者在创业成功后手上闲置资金较多，无募资压力，凭借自己多年的创业经验以及对行业的认知，他们在发掘项目以及投后增值服务方面有着突出的优势，了解创业者在创业道路上会面临的困难以及行业内的短板与项目的优势，能够引导创业者快速成长，并可在行业资源方面给予最大的帮助。娱乐明星由于收入较高，资金实力较雄厚，能在项目宣传以及行业人脉方面给予创业者较大的帮助，在创业初期帮助企业开拓市场，提高品牌辨识度，为后续的融资提供便利。
联合投资渐成主流
２０１３年１月，国内最大的天使众筹平台天使汇创造性地推出快速团购优质创业公司股权的“快速合投”功能，上线仅１４天即完成国内天使众筹第一单——为创业项目ＬａｖａＲａｄｉｏ募集３３５万元资金，成为国内首个在网络平台上众筹成功的项目。据了解，天使汇快速合投最快的项目仅用４０分钟就融资１００万元，所有项目平均众筹融资时间为两周左右，项目最高融资额达５００万元，最少为５０万元，平均每个项目的股东投资人数为５人。
“快速合投的精髓是领投人。领投人发挥定价作用，确定跟投人。”天使汇首席执行官兰宁羽表示，因为领投人可能对某个领域更懂、判断力更强，可以带动更多的投资者跟投。天使汇于２０１３年１０月推出天使众筹《领投规则》，领投模式下的快速合投更灵活、更有效，也非常有潜力，为中小企业提供了一种全新的融资方式，可大大降低创业初期的募资门槛。
据记者了解，不久前正式上线的京东金融股权众筹平台即采用“领投＋跟投”的模式帮助创业项目融资。目前市场上大部分股权众筹平台都采用这种模式。
“天使合投是指单个项目由多个天使投资个人或机构联合投资，以达到快速融资、降低风险、资源整合的目的。”清科研究中心分析认为，因我国股权投资市场逐步理性同时竞争日益激烈，而有潜力的项目和个人天使投资者精力与资源有限，投资者们互相推介项目、分享经验、联合投资正逐渐成为一种主流投资方式。在２０１４年３５７起北京天使投资机构投资事件中，已披露的信息中１２３起为单独投资，１０５起为联合投资。
以中关村国家自主创新示范区为例，作为全国领先的天使投资地区，中关村的天使合投模式发展得更为成熟。如天使投资协会、天使投资联盟、天使投资百人会、天使投资俱乐部等行业组织通过明确天使众筹联合投资规则并拟定基本流程，为创业者提供更快速的融资方案，推动了中关村天使投资平台的建设与完善，扩大了项目挖掘来源。
“这是中关村天使投资市场活跃的重要表现。”清科研究中心认为，天使投资者数量的直线上升又促成各类联盟以及协会的成立，为投资人搭建了一个交流互动平台。在投资过程中，有的项目资金需求量较大，单个投资人资金量有限，通过合投则可以有效解决这种困境，扩大资金来源，降低募资成本。
“以往天使投资人一投就投５０万、１００万元，现在１万元也可以合投。这不仅让投资人有更多的投资机会并降低投资风险，也增加了创业者实现梦想的机会。”天使汇相关负责人表示。
降风险助推行业发展
随着国家大力支持大众创业、万众创新，推动各地盘活民间资本，为创业者提供创业启动资金，发展天使投资等利好政策相继推出，我国将掀起新一轮创业热潮，而随之产生的资金需求也相应骤增。针对天使投资的高风险高失败率这一特性，部分地方推出风险补贴等政策为天使投资机构以及潜在投资者提供风险弱化。此外，２０１５年第一季度，我国新募天使基金中出现一批由政府和天使投资机构合资成立的拥有政府背景的天使基金，以助推天使投资行业发展。例如，由西安经济开发区出资成立的５０００万元天使投资基金，由深圳市龙岗区政府出资、力合天使创投管理的龙岗力合天使创业投资基金均较为引人关注。
对此，业内人士分析，随着国家政策的大力扶持和创业环境的日趋完善，我国创业成功率正日益提升。与此相对应，天使投资者对创业者也更加有信心，不再过度拘泥于投资金额的苛求，而是给予创业者更大的发挥空间和资金支持。“随着２０１４天使投资的井喷式增长，越来越多的人开始关注天使投资，刺激潜在投资者将天使投资加入投资组合。”上述业内人士表示。
