融资担保
《中国中小微企业金融服务发展报告（2014）》出版
发布时间：2014-08-27阅读量：1861[打印]
日前，《中国中小微企业金融服务发展报告（2014）》由中国金融出版社正式出版。该年度报告由中央财经大学民泰金融研究所所长史建平教授主编，汇集了该所研究团队对我国中小企业金融服务最新跟踪研究成果。
报告分别从商业银行、农村中小金融机构、小额贷款公司、创业投资机构、股市、债市和民间金融等十二个方面对各类机构/市场在中小微企业金融服务领域的表现进行了全面梳理和评价，用大量翔实的数据全视角展现了我国中小微企业金融服务全貌，对中小微企业金融服务发展进行了展望，并针对亟待解决的问题提出完善中小微企业金融服务的对策建议。
报告显示，2013年，世界经济复苏缓慢，国内经济增速继续回落，在“三期”叠加的作用下，经济发展面临巨大的挑战。行业、区域发展的不均衡，金融领域潜在风险积聚引起广泛关注。特别是产能过剩行业、房地产和钢贸等领域的风险已经在商业银行不良贷款急剧上升，民间借贷案件频发中得到体现。在经济结构调整过程中，没有能力越过“转型坎”的企业将面临被淘汰的风险，中小微企业信贷风险再一次引起金融机构的普遍担忧。
值得肯定的是，中小微金融服务发展政策在2013年取得长足进步，尤其是差异化监管政策内容可圈可点。与此同时，来自市场的力量对推动中小微金融服务起到了越来越重要的作用。贷款利率管制全面放开，余额宝引发商业银行争相推出各类“宝”以争夺被蚕食的活期存款市场份额，推动存款利率进一步市场化。虽然因股市IPO停闸和债市熊市的影响，资本市场带来的金融脱媒效应在2013年并不显著，但直接融资发展的趋势不可逆转。
有危机感的商业银行已经加快了应对战略的实施，其中，包括小微金融在内的零售银行战略受到前所未有的重视。民生银行和招商银行在独立小企业专营机构落幕的同时，掀开了小微金融融入“大零售”发展的新篇章，商业银行客户结构重心下沉的步伐将进一步加快，小微金融领域的竞争日益白热化。而作为目前体量最大金融服务主体，商业银行“俯身”做小微还引发了一系列的连锁反应。小贷、典当、担保等机构都不约而同地反映感受到了来自商业银行的竞争压力，不少机构选择进一步差异化的竞争策略，或继续下沉客户重心，或探索在更为细分的市场通过产品和服务创新做出特色。这对深化和丰富中小微企业金融服务都大有裨益。
受IPO融资颗粒未收的拖累，中小企业2013年通过股权交易市场的融资额较2012年腰斩，但新三板的正式扩容带动多层次资本市场纵深发展让中小企业看到了一线希望。由于国内IPO退出渠道迟迟未能打开，创业投资机构的募资与投资额持续下降，但TMT等新兴领域的投资极度活跃，新生代创业者和投资人的崛起以及产业资本的加入对创投服务中小微企业的格局将产生深远的影响。债市方面，中小企业私募债保持了2012年的发展势头，成为中小企业债券融资唯一增长的品种；商业银行小微企业专项金融债发展势头不减，成为中小商业银行做大负债业务的重要渠道。在经济增速放缓和结构转型的影响下，民间金融规模在保持增长的同时风险也在不断积聚和暴露；依托互联网技术的P2P、众筹等民间金融新形式爆发式增长，而“倒闭”“跑路”的消息也不绝于耳，随着认识的加深和监管的介入，这些民间金融与互联网金融交汇领域的金融活动发展热潮将在市场检验中逐渐回归理性。在小微企业金融服务方面，运作规范的P2P借贷平台与传统金融机构形成了差异化的市场定位，在一定程度上填补了部分小微企业金融服务市场空白。
报告还特别注意到，代际更替已经在经济社会的各个层面发生，而且，其影响比以往任何时候都来得强烈。随着80和90后新生代逐渐成为社会劳动力主体和消费主体，作为金融服务的主体和客体都将发生重大更替，而金融服务的内容、形式和渠道等也都将随之改变。尤其是在小微金融领域，这种变化已经在2013年初现端倪。互联网“草根”金融逆袭、创投行业“年轻”基金崛起以及零售银行渠道和营销大尺度的创新都在宣告着一个新时代的到来，中国的金融业也将迎来前所未有的变革挑战。
得益于横跨主要机构和市场的研究，该报告借由中国中小微企业金融服务的整体状况触摸到以中小微企业为主体的民营经济跳动的脉搏。2013年，中小微金融服务的变化反映出行业兴衰的更替和地区经济冷暖的更替，庞大经济体转型的步伐虽然不那么快，但确确实实已经在“经济神经末梢”——中小微企业领域时刻发生着。
展望2014年，“三期叠加”的效应将进一步显现，不同区域不同行业的增长呈现冰火两重天的局面。长三角信贷风险的释放仍在持续，并向其他地区蔓延；经济转型过程中产业结构的变迁和区域间转移将使小微企业及其金融服务的发展产生分化。在“让市场在资源配置中起决定性作用”的方针引领下，有望看到更多市场化的改革出台，在金融领域，利率市场化的进程将进一步推进，金融市场准入和退出机制将进一步完善，监管层在加强监管的同时，也将对互联网金融等新金融业态带来的“鲶鱼效应”寄予更高的容忍度。无论是间接融资还是直接融资领域，客户结构重心下沉的现象日渐明显。一个日渐多层和丰富的小微金融业态正在形成，从而为小微企业带来更加多元和个性化的金融服务。
2014年，商业银行小微企业金融服务整体上将保持增长的态势，市场竞争日益激烈。但小微企业金融服务分化的势头也将进一步明显。这种分化带来了风险也带来了机遇，2014年，在妥善管理好小微企业信贷风险的同时，商业银行更需要在新兴产业和新增长区域积极拓展小微企业金融服务，以实现更加可持续的增长。与此同时，不同类型的商业银行在小微企业金融服务领域的竞争也将进一步分化，从“中小”到“小”再到“小微”，从“公司金融”到“零售银行”再到“大零售”，小微企业金融服务每一步发展都离不开战略眼光和执行能力兼具的商业银行的身体力行。探索者在付出代价的同时也将收获先行优势，而那些不愿意或没有能力做出变革的商业银行在利率市场化以及互联网金融的冲击下日子将越来越难过。试点落地的民营银行或将在小微金融市场崭露头角。总体来看，商业银行客户结构重心进一步下沉仍是大势所趋。在市场需求的推动和信息技术的引领下，2014年商业银行将在互联网金融、移动金融、社区金融、直销银行等领域加快探索和创新的步伐，而这些与小微金融息息相关的领域的发展无疑将为小微企业金融服务增添活力与内涵。与此同时，在代际更替的影响下，商业银行小微企业金融服务的主体和客体都将逐步向新生代过渡，因而服务的内容、形式以及渠道都将发生变化，2014年这样的变化有望引起商业银行的重视。
农村金融方面，由于我国农业农村发展水平相对滞后，推进现代农业体系和新农村建设，农村金融任重道远。随着城镇化进程的推进，农村经济发展和农户生活水平的提高，农村金融服务需求将进一步增长并趋于多元，农业生产模式及格局的变化也将对农村金融服务的专业化和综合化水平提出更高的要求，农村金融服务发展将迎来良好的发展机遇。在加大农村金融服务供给方面，促进内生型金融服务机构发展始终是重中之重，放宽农村金融机构，尤其是新型农村金融机构准入门槛的趋势不会改变。深入推进农村金融机构体制机制改革仍将是主旋律，但对如何发挥合作金融的“合作性”优势将引发更为广泛的思考。此外，需要特别关注的是技术的力量对农村小微金融发展的推动作用。依托发展互联网支付、移动支付改善农村金融服务环境，弥补金融基础设施不足、替代传统物理网点将成为业界共识，这将为农村金融，尤其是农村小微金融贷款带来巨大的创新空间。
受经济增速放缓、信贷风险上升的影响，2014年小贷行业整体增速将继续回落，将有更多的小贷机构主动或被动地退出市场，行业发展渐趋理性。与此同时，小贷行业的监管将在划定“负面清单”基础上，从“管住机构”转换为“守住底线”，在新的监管思路下，将更多地依靠市场力量促进行业的良性竞争和优胜劣汰。面对商业银行下沉客户结构重心和互联网金融蚕食小微客户的双重夹击，没有客户定位、缺乏特色的小贷机构将会面临严峻的挑战，行业分化的势头更加明显，在特定领域拥有专业能力的小贷机构将拥有更广阔的发展空间。与此同时，积极主动地拥抱互联网金融，充分利用互联网带来的平台、成本及数据等优势，也是小贷机构需要高度重视的战略。
产业结构调整一方面是传统产业更新升级，另一方面是新兴产业生产能力的形成，从而带来固定资产和新增设备的投资需求的持续增长。建设、交通、教育、医疗、工业装备以及电子信息等行业的中小企业将对新设备的需求将大量出现，这为中小企业融资租赁带来了发展契机。随着融资租赁行业发展环境的改善，融资租赁有望逐步成为中小企业融资融物的主流渠道之一。
2014年，典当行业出现结构分化的概率将大大提高，品牌化和连锁化已经成为优秀典当行的战略目标并开始得到实施。随着体制内的金融机构纷纷下沉客户结构重心，进入小微企业金融以及消费金融市场开展竞争，那些没有明确的目标客户群和核心竞争能力的典当行将面临严峻挑战。典当业的结构分化将促使典当行更加重视保持典当业务的竞争优势，专注于更符合典当行业性质的业务，以实现差异化发展，为中小微企业提供更便捷、更具竞争力的融资方案。
民营担保公司的日子依旧不易，担保行业洗牌仍将继续。尽管政策性担保公司的代偿也将有所上升，但由于有政府财政的风险补偿和信用背书，市场份额将进一步扩大，信用担保行业回归政策性担保的趋势变得更加清晰。随着商业银行创新中小微企业信用类金融产品，对担保公司的依赖或将逐步降低，担保行业也面临着客户结构向下调整的压力，同时还需要进一步提高风险管理能力并积极探索新的业务领域以获得生存空间。此外，在经历钢贸风波后，存货担保品管理行业的监管将得到重视，标准化和规范化管理成为业界的共识。随着金融仓储业行业标准建设进程的推进，有望看到更多的金融机构与金融仓储机构合作开展动产质押贷款服务中小微企业。
创业投资行业将进一步回暖，募投退趋于活跃。经济转型过程中，伴随着传统制造业没落的是第三产业的兴起以及TMT等新兴产业活跃度的提升，这将带来更加丰富的投资机会，嗅觉灵敏的VC们将加大对新兴产业的配置，从而使得这些领域的中小微创业企业获得更多的融资机会以及由此带来的增值服务。与此同时，也难以避免在某些领域出现过多资本注入抬高估值中枢的现象。代际更替对创投行业格局的影响愈发明显，创投的风险偏好将有所提高，投资阶段前移的趋势仍将持续，种子期和初创期的中小微创业企业获得投资的几率加大，而且细分行业将得到资本更多的关注。随着并购市场的活跃和新生代创业者创业动机的多元化，并购退出将成为常态，创投行业资本循环增值的效率在一定程度上得以提高。
在经历跨越式的发展之后，信托业面临的瓶颈与挑战也愈发突出，金融自由化进程和泛资产格局的加速形成为信托行业的转型提供了良好的契机，发力主动投资类信托业务、深耕核心资产管理能力、培育项目挖掘和风险控制能力，成为信托业寻找增长动力的重要突破方向之一。2014年，信托融资企业结构重心下移以及融资区域由中心大型城市向外围辐射的趋势将进一步明晰。随着信托业务覆盖的广度和深度不断加强，信托公司在拓宽和深化中小企业的融资通道上也将迎来更广阔的发展空间，通过中小企业信贷资产证券化盘活金融机构存量信贷资源有望成为信托公司新的业务方向。
股权交易市场方面，借“新国九条”东风，多层次资本市场建设进入快车道，新三板一路高歌猛进，年底挂牌公司过千已无悬念，中小企业股权融资的渠道进一步打开。相对于新三板的快速发展，其他板块的进展略显保守。尽管IPO已经开闸，但市场呼声甚高的“注册制”仍未能落地，2014年中小企业通过IPO融资的形势仍无法让人乐观。京东、阿里等新兴的创业公司远赴海外上市势必引起监管层的反思，如何完善市场准入机制，为有潜力的创业企业提供直接融资渠道，留住优质上市资源，已经成为监管层不得不面对的课题。所幸的是，创业板再融资制度取得突破，为创新型企业服务的小额快速融资机制得以建立，同时中小板再融资的工具也进一步丰富，因此，再融资可能仍将是2014年中小企业股权融资的主要手段。在经济结构调整的过程中，股权交易市场的并购重组将继续保持活跃。与此同时，在P2P、众筹以及资产交易平台等互联网金融蓬勃发展的背景下，区域性股权交易市场何去何从可能会成为一个纠结的问题，如果仍依赖行政而不是市场化的手段发展，缺乏交易量的交易市场终会出局。让市场在资源配置中发挥决定性作用，多层次资本市场在助力传统产业的转型、促进创业创新、加速新产业兴起方面将发挥越来越重要的作用。
债券市场方面，展望2014年，在相对宽松的货币政策环境下，企业债券融资在社会融资总量中的占比有望得到提升，金融脱媒对商业银行下沉客户重心的压力将进一步加大。与中国债券市场鲜有违约的历史相比，“信用风险”是2014年债券市场无法回避的关键词，在经济下行、整个金融体系信用环境恶化的大背景下，中小企业由于抗风险能力差，信用风险更容易爆发。即使信用事件没有发生在中小企业概念债券上，投资者风险偏好的下降也会弱化其对于中小企业概念债券的需求。中小企业私募债发展增速放缓是大概率事件，而依赖非市场化机制设计的中小企业集合债和中小企业集合票据的发展空间将进一步萎缩，不过，在监管机构“开正道，堵邪路”背景下，中小企业私募债仍存在迎合金融机构将“非标”转“标”的发展机遇，成为中小企业债市直接融资的主要渠道。至于小微企业专项金融债，其“对应贷款可不计入贷存比考核分子项”的优势也会随着监管部门对小微贷款普惠政策的扩展而弱化，但在商业银行一般性存款增速大幅放缓的背景下，小微企业专项金融债仍有望继续成为中小商业银行做大负债业务的重要渠道。通过为中小型金融机构提供融资从而支持其对中小企业的间接融资，无论是在规模上还是在效率上，仍将是2014年债券市场服务中小企业融资需求的主流。
在过去的几年中，产能过剩行业、房地产和钢贸等领域风险大量积聚，当体系内的金融机构收紧信贷投放，作为替代性融资渠道，民间金融大量涉足其间，也正是这些大额高息融资显著抬高了民间利率的水平，使得中小微企业民间融资的难度和成本都在加大。2014年，这些领域的风险将进一步发酵和爆发，民间金融将面临残酷的洗礼，民间投资盲目跟风的情况将得到一定的遏制，民间金融利率水平的回落也将更加有利于中小微企业获得融资。报告期待《放贷人条例》七年之箭能够离弦，明确民间金融活动主体的法律地位和权利义务关系，为经过洗礼后的民间金融走向规范化发展奠定法律基础。2014年，民间金融与互联网金融结合催生出的新兴民间金融活动在经历良莠不齐的野蛮生长后，在市场淘汰机制和监管加强的双重作用下，将迎来大规模的洗牌。虽然洗牌结果可能在年内还难见分晓，但可以预见的是，只有尊重金融的本质并能充分利用互联网海量数据和降低交易成本优势的机构才能在竞争中走得更远。在“赢者通吃”的互联网竞争中，胜出的交易平台将汇聚绝大多数的金融交易需求，剩余的市场将由在金融服务细分市场有鲜明特色的精品平台所占据，而平庸的交易平台终将难逃被淘汰的命运。由于这些新兴的民间金融活动天然地与小微金融有着密切的联系，行业的规范化发展也将有利于小微企业以及小微企业主们获得差异化的金融服务。
报告特别强调，健康稳健的实体经济是金融服务良性发展的基础。在不断推进中小微金融服务发展的同时，改善中小微企业经营环境，激发创业与创新活力，释放经济增长潜力仍是一项需长期坚持的重要工作。2014年，享受税收优惠的小微企业范围进一步扩大，但改变中小微企业税费负担沉重的现象仍有待时日。此外，公平的发展机会和更为市场化的竞争环境也是以中小微企业为主体的民营经济发展的迫切需求。报告呼吁出台更加实打实的改革措施，真正让中小微企业群体受益，进而促进中小微企业金融服务的可持续发展。
编写行业研究报告是发挥高校研究优势服务社会的重要形式之一，中央财经大学民泰金融研究所的研究团队秉承客观严谨的科研精神，连续六年出版年度报告，跟踪展现国内中小微企业金融服务的发展，持续的努力得到了业界的高度评价。与往年相比，今年报告显著加大了研究的深度，而且在一手数据的调研投入了更多的精力。课题组与新浪财经合作开展了“商业银行小微金融经理人问卷调查”和“商业银行中小微企业金融服务情况调查”；在中国小额信贷机构联席会的支持下，开展了“全国百家小贷公司抽样调查”；并且还对主流的两家P2P平台进行了“P2P小微金融服务数据调查”。此外，课题组成员还走访了各类代表性机构对其开展小微企业金融服务开展了实地调研，获取大量来自一线的信息，使研究得以进一步深化。目前，该报告已经成为中小微企业金融服务领域最全面并且权威的研究报告，引起了社会各界的广泛关注。
